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杨晓磊:A股本轮反弹的主要动力来自流动性

时间:2019-03-02 08:37来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
东方财富网邀请到了独立分析师杨晓磊先生做客《财富观察》栏目,他在节目中表示,A股本轮上涨的主要动力来自流动性,就今年上半年而言,只要市场整个宽信用的态

  东方财富网邀请到了独立分析师杨晓磊先生做客《财富观察》栏目,他在节目中表示,A股本轮上涨的主要动力来自流动性,就今年上半年而言,只要市场整个宽信用的态势是持续的话,那么股市的行情就会不错。

  以下为部分采访实录:

  主持人:另外的话,进入2019年我们发现这轮行情反弹的比较凛冽,您觉得这轮反弹最大的核心力量是什么?

  杨晓磊:其实还是流动性,因为其实从春节前最后一天创业板出现大阳线开始,从图形上来看似乎是一个双底结构,在春节之后的头三个交易日,市场也出现了逼空行情,在春节之后的第五个交易日,央行公布了社融数据来证明了大家的猜想。因为如果简单从盘面信号来看,大家如果从1月份一直在市场当中进行交易的话,会发现市场明显很缺钱,比如像东方通信,像顺灏股份,像全柴动力这样的妖股在不断拉板的时候,你会看到其他大部分个股是在向下走的。

  但在春节前后的这几个逼空行情里面,大家会发现第一妖股还在跌创新高,这是市场走强的一个特征。同时我们看到像京东方这样的大块头能够一天成交超过一百亿,但是其他个股仍然是有普涨,显然是有增量资金进入的。如果说1月份蓝筹和白酒消费股这些增量行情,它的资金是外资的话,那么2月份毫无疑问是由来自于内资的增长力量进入的。而在2月15日央行公布的社融数据进一步证实了大家对于增量资金来源的猜测,因为一般来说在流动性宽松,信贷数据大增的情况下,总有一些资金最后会绕道进入股市,这次应该大概率也是如此,所以我们觉得对于今年上半年的行情核心是流动性。

  大家如果看到一些对于板块、基本面进一步超预期的下行信息,我觉得对股价的影响都不是很大。只要对流动性今年上半年整个宽信用的态势是持续的话,那么股市的行情就会不错,有点类似于2009年上半年2018年的逻辑。2009年上半年同样也是信贷超预期,上半年大家还沉浸在基本面向下的环境当中的时候,如果你还执着于基本面,那么2009年上半年可能赚不到钱,但是到2009年3季度,经济企稳了,但是上证指数3478点就见顶了,所以股市和经济的关系,和时间差的作用大家还是多多少少要关注一些。

  主持人:您判断此轮上涨的逻辑它其实是信贷规模宽信用的最主要的原因导致的。

  杨晓磊:对。

  主持人:如果说这个宽信用不能够持续的话,换而言之可能这样的反弹就不会来的这么久。

  杨晓磊:对,所以下一个大家可能注意的时点就是3月中旬左右,它是公布2月信贷数据和社融数据低于预期的话,不排除在这个位置有比较大的回撤。

  主持人:但是我们大家确实也注意到市场当中的一些变化,比如说新增的投资人数有一个环比的增加,包括外资,北上资金都有一个持续性流入的动作。这些种种的迹象让大家有一个猜测,就是A股在目前跟2018年相比是不是会有一个反转,或者是完全脱胎换骨的这种表现。

  杨晓磊:我个人觉得2月25日市场的跳空高开以及一下子比上一个交易日差不多增一倍的成交量这个情况有点基本上奠定牛市的感觉,因为大家回想一下,类比一下2014年到2015年,可能2014年6月份到10月份您都觉得这是一轮四百点反弹,不是牛市。但是2014年什么时候你确定肯定是牛市了,就是那周券商连续五个交易日拉涨停的时候,一下子把A股市场的成交量从四千亿元带到了一万亿以上的水准。

  这一次我们类比一下本周一和上周五的成交量也一下子从6000亿跃升到了一万亿以上的级别,并且还留下了一个非常大的跳空向上的缺口。这从历史上来看算是一个很牛市的表现,当然,我们觉得整体市场走牛过程中最近十几个交易日涨速速率实话讲是我过去十年从业历史上从来没有见过的,这个速率应该是有一定要修正的空间的。可能伴随着一些数据的不如预期,尤其是融资和流动性数据如果有超预期的下行的话,可能会有一定的调整。但是至少从整个上半年来看向好的格局应该是明显奠定的。

  至于前面所说的新开户的问题和外资的问题,我个人理解可能不太一样,首先大家一直在宣传着,上一周新开户环比提升的问题,大家回想一下上周是春节之后第二周,再上周是春节之前第一周,这个环比我感觉在春节效应的影响下其实并不是特别有说服力。从外资的角度来讲,2018年其实外资流入同样不少,特别是2018年上半年我们看到外资对于白酒股是买买买,但是白酒股是跌跌跌。但是今年为什么外资同样是买买买,股票的走势就不一样,其实还是和公募基金的持仓结构有关,因为公募基金在去年四季度对于整个食品饮料板块减配的比较多,相对来说在里面的筹码,机构的筹码会比较少,所以外资同样的买入力度,特别是在2月28日MSCI纳入A股之前有一定抢跑的动机,所以使得外资偏好的消费和蓝筹股涨了一波。但其实我们看到随着2月28日的临近,近期外资的流入力度已经明显在减少了,而且从基本面上角度来讲,消费股特别是白酒股目前总体来说还是偏向下周期的,所以我们觉得今年的主要机会应该不是在这块。

  主持人:有牛市的味道,但是你不能说因为外资的到来,或者是不断的流入就判定牛市的全面到来,只是作为我们持股或者买股的一个指标来对待。

  杨晓磊:对,但外资不决定牛市与否,因为去年也有流入。但是我觉得今年特别是周一这个跳空高开应该是宣告了牛市。

(责任编辑:admin)
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